11月中旬以来，长端利率履历了一轮快速下行kaiyun体育网页版登录，10年期国债收益率强势下破2%，并创下多年新低。

关于近期长端利率快速下行的原因，招银甘心分析指出，一方面再融资债供给压力巩固渡过，短期利空出尽，部分往复盘抢跑年末行情；另一方面非银同行进款利率纳入自律机制处分，径直利好短端利率，比价效应下广谱利率下行空间有望进一步翻开。

11月12日两万亿元化债安排落地，市集担忧供给冲击，长端利率小幅上行。在此配景下，央行也进行8000亿元买断式逆回购及2000亿元国债净买入呵护债市流动性，供给冲击巩固渡过。招银甘心以为，市集提前博弈降准降息预期及年末抢配行情，部分基金往复盘抢跑带动长端收益率下行。

此外，11月29日，市集利率订价自律机制发布两大自律倡议，条款非银同行活期进款参考公开市集7天逆回购操作利率、法度提前支取等，意在镌汰银行欠债资本，畅通利率传导渠说念。招银甘心示意，同行活期进款利率建树性价比有所下落，资金将更多转向同行存单、短久期信用债等其他短端钞票，带动短端利率举座下行。

中信建投以为，央行自律机制引导下，同行进款利率降到计策利率隔壁。同行进款利率自律对债市是利好。同行进款利率调降后，大王人趴账的资金（如货基、农商行）将寻找新的出息，如同行存单、债券市集。

关于接下来的债市发达，中信建投以为，由于长端利率也曾接近2%的情愫点位，不免有所颠簸，在保执历久期不下车的同期逢小波段加仓。此外，欠债端正在开发的非银不错短期先赓续加仓历久期、中评级信用和二永债，压缩信用利差。往返岁看，建树盘欠配的情况莫得彰着改换，岁末年头建树盘加入后利率债下行可能更为畅通。

招银甘心也示意，债市仍偏顺风，收益率颤动下行趋势不变。中期来看，市集干线有望回来经济基本面，现时宏不雅环境对债市仍有意，货币计策看守支执性基调，债市不具备大幅调换的基础。此外，化债大配景琢磨非银同行进款自律机制落地，高息钞票供给仍显不及，撑执债市核心下移。

广发基金的不雅点称，现在宏不雅经济仍处于被迫去库存阶段，物价开发较为渐渐，央行货币计策仍保执宽松，此阶段内债市预测处于颤动略偏强的状况。后续将矜恤信用周期何时阐明企稳回升，如若宏不雅经济插足到主动补库存阶段，债市可能面对压力。

校对：王锦程kaiyun体育网页版登录